Amerikaanse techbedrijven lenen voor hun AI-datacenters steeds vaker in euro's

Grote Amerikaanse techbedrijven lenen steeds vaker geld in euro’s om hun AI-datacenters te betalen. Dat meldt de NOS. Ze doen dat met obligaties: leningen waarvoor ze rente betalen en die ze op een vaste einddatum terugbetalen. Het gaat om de vijf grote cloudbedrijven, de zogenoemde hyperscalers: Alphabet (het moederbedrijf van Google), Amazon, Meta, Microsoft en Oracle.

Volgens economen van de Europese Centrale Bank (ECB) hebben deze bedrijven tot 2028 samen meer dan 1 biljoen dollar aan investeringen nodig. In een ECB-blog van 31 augustus 2026 schrijven ze dat de euro goed is voor bijna 10% van de uitstaande obligaties van deze bedrijven. Grote Amerikaanse techbedrijven vertegenwoordigen intussen net geen 10% van de nieuwe uitgifte van bedrijfsobligaties in euro’s door niet-financiële bedrijven. Amazon en Alphabet zijn daarin de grootste uitgevers.

De NOS meldt dat Amazon in 2026 met 14,5 miljard euro de grootste bedrijfsobligatie ooit in euro’s uitgaf. Alphabet gaf in 2025 twee leningen uit van samen meer dan 13 miljard euro en in 2026 nog eens 9 miljard euro.

Wat betekent dit voor Vlaanderen en België?

Het risico voor andere bedrijven is verdringing. Beleggers hebben maar een beperkt bedrag te besteden. Kopen ze de nieuwe obligaties van de techbedrijven, dan kopen ze minder van andere bedrijven. Die moeten dan een hogere rente bieden, waardoor lenen duurder wordt. ECB-econoom Oana Furtuna zegt tegenover de NOS dat sommige Europese bedrijven een lening al uitstellen als een Amerikaans techbedrijf tegelijk de markt op gaat.

Volgens de ECB-blog blijven de gevolgen voor andere bedrijven die geld willen ophalen voorlopig beperkt. In de eurozone is op de lange rente geen effect te zien. In de Verenigde Staten wel: daar zou de vraag naar langlopende financiering hebben bijgedragen aan een stijging van de rente. De spreads van de hyperscalers beginnen op te lopen. Een spread is het extra renteverschil dat beleggers vragen boven een veilige lening. De auteurs waarschuwen dat dit slechts het begin kan zijn van een financieringsgolf van ongekende omvang.

De ECB meet de verdringing voor de eurozone als geheel en geeft geen cijfer voor Belgische bedrijven. Wie als Belgisch bedrijf een obligatielening overweegt, kan vooral volgen of de spreads van de grote techbedrijven blijven stijgen en of de rente voor andere bedrijven mee omhoog gaat. Volgens de ECB-blog is dat laatste nog niet het geval.

Wie via een pensioenfonds of verzekeraar spaart, kan indirect ook in deze obligaties zitten. Volgens de ECB-blog was er sterke vraag van pensioenfondsen en verzekeraars. Welk deel daarvan bij Belgische instellingen terechtkomt, laat de bron open.